在设计和开发衍生品交易与定价系统时，仅有系统架构的知识是远远不够的，还需要具备一定的业务知识。

因此，近期我学习了一些关于衍生品交易及定价的知识，并在此对相关产品进行总结。

1. 外汇期权介绍

1.1 定义

指交易双方以约定汇率，在约定的未来某一日期（非即期起息日）进行人民币对外汇交易的权利。

期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务（普通欧式期权）。

1.2 外汇期权交易相关定义

期权类别（Option Type）：指依据期权复杂程度区分的期权类别，包括普通期权与奇异期权。

行权方式（Exercise Type）：指依据期权行权时间不同区分的类别，包括欧式期权与美式期权。

普通期权类型（Vanilla Option Type）：指依据期权所赋予的权利区分的类别，包括看涨期权与看跌期权。

交易方向（Direction）

行权（Exercise）：指期权买方在约定的未来某一日期（非即期起息日）行使了与期权卖方进行人民币对外汇交易的权利。

行权通知 （Exercise Notice）：指期权买方通过外汇交易系统向期权卖方发出的要求行权或放弃行权的指令，包括期权买方明示的指令和外汇交易系统根据相应规则自动发出的指令。若指令未在行权截至时间之前到达期权卖方，视为放弃行权。

行权状态（Exercise Status）：指期权买方发出行权通知后外汇交易系统显示的状态，包括未行权（Valid）、行权(Exercised)和放弃行权权（Expired）。

执行价格（Strike Price / Exercise Price）：又称行权价格。指交易双方约定的在未来某一日期（非即期起息日）进行人民币对外汇交易的汇率。

期权交易相关日期

『注』

交割方式（Delivery Type）：指交易双方在期权交易达成时约定的，期权买方行权后，在交割日进行资金清算的方式，包括全额交割与差额交割。

期权价值（Option Value）：指期权价格，包括内在价值与时间价值。

Delta：指外汇即期价格单位变动带来外汇期权价格的绝对变动值，是用以衡量外汇期权风险状况的重要指标，通常用来衡量头寸的风险。

报价标的（Quotation Object）：指期权交易中报价方进行公开报价的对象,通常是隐含波动率。

隐含波动率（Implied Volatility）：指汇率在一段时间内变动的程度，是衡量期权价格波动幅度的指标，一般采用标准方差计算，是外汇期权报价的标的，以百分比表示。目前银行间外汇市场人民币外汇期权交易报价标的包括Delta值为50%的平价期权的波动率（ATM）、Delta值为25%的看涨期权的波动率（25D Call）、Delta值为10%的看涨期权的波动率（10D Call）、Delta值为25%的看跌期权的波动率（25D Put）、Delta值为10%的看跌期权的波动率（10D Put）、Delta值为25%的风险逆转期权的波动率（25D RR）、Delta值为10%的风险逆转期权的波动率（10D RR）、Delta值为25%的蝶式期权的波动率（25D BF）、Delta值为10%的蝶式期权的波动率（10D BF）九种报价类型。

标准方差（Standard Deviation）：指统计上用来衡量一组数值中某一数值与其平均值差异程度的指标，一般用来评估价格可能的变化或波动程度。标准方差越大，价格波动就越大。

『注』

外汇交易成交确认单（期权执行）[FX Trade Deal Ticket (Option Exercised )]

指期权交易双方通过外汇交易系统达成交易后，若约定全额交割，交易双方若期权买方在到期日选择行权，系统生成的确认系统自动产生的即期交易各项要素的书面凭证，具有法律效力。

差额行权结算单（FX Option Netting Settlement Ticket）

指期权交易双方通过外汇交易系统达成交易后，若约定差额交割，且期权买方在到期日选择行权，系统生成的确认轧差金额等各项要素的书面凭证，具有法律效力。

外汇期权交易示例

2014年4月28日，机构A通过外汇交易系统向机构B买入一笔金额为USD 10,000,000，期限为1M的美元对人民币看涨期权交易，机构A为发起方，机构B为报价方。双方约定期权费率2.00个基点，隐含波动率为2.0000%，行权价格为6.1150，约定差额交割，2014年5月28日中间价为6.1250。

则：2014年4月30日，机构A向机构B支付期权费：1000万*0.0002=2000元人民币。

2014年5月28日，机构A在15：00前选择行权，采用差额交割方式，则机构B需要在5月30日向机构A交付10,000,000美元*（6.1250-6.1150）= 100,000元人民币。

参考：

中国外汇交易中心产品指引V3.7

本文地址： http://www.goggeous.com/20241127/1/89802

文章来源：天狐定制

版权声明：除非特别标注，否则均为本站原创文章，转载时请以链接形式注明文章出处。