计算税后WACC的基本公式如下：

　　WACC：加权平均资本成本；Ke：公司普通权益资本成本；Kd：公司债务资本成本；We：权益资本在资本结构中的百分比；Wd：债务资本在资本结构中的百分比； T：公司有效的所得税税率。

　　如果设定：

　　权益资本成本为：0.25债务资本成本为：0.10 权益在资本结构中的比例：0.70负债在资本结构中的比例：0.30 所得税率：0.40 　把上面的数据代入到公式之中，得出：

　　（0.25×0.70）+（0.10×[1-0.40]×0.30）

　　=0.175+（0.06×0.30） =0.175+0.018 =0.193 　这样，上面例子中全部资本的成本就是19.3%.

　　在很多情况下，资本结构更加复杂。也许还有优先股或有几种不同级别的债务。上面的公式可以简单地扩大到包括每一种不同级别的资本

（1）公司资产的资本成本（又称无杠杆资本成本或税前WACC），即公司的投资者持有公司的基础资产所要求的回报率，等于公司的股权资本成本和债务资本的加权平均。假定债务成本是借款利率 rB ，权益资本成本是rS，当维持不变的债务股权比例时：ru=S/(B+S)×rS+B/(B+S)×rB

（2）债务利息具有减税收益，那么债务成本应为税后的债务成本。这样，公司的加权平均资本成本的计算公式就可以表述为：

rWACC=S/(B+S)×rS+B/(B+S)×rB×(1-Tc)

若公司的融资方式除了债务和权益外，还利用了优先股等其他证券，则其加权平均资本成本就是各类证券占总资产的市场价值比例与相应的融资成本的乘积再进行加总。

（3）税前WACC与WACC的区别与联系

观察税前WACC和WACC的计算公式可知，WACC是基于有效税后债务资本成本，而税前WACC是基于公司的税前债务资本成本。二者的主要区别在于：

①税前WACC是投资者持有公司资产将获得的期望回报率。存在税负时，可以用无杠杆资本成本来评估和公司有相同风险的全权益融资项目的价值。

②WACC为公司的有效税后资本成本。由于利息费用的抵税效应，WACC比公司资产的期望回报率低。存在税负时，WACC用于评估和自身融资结构及风险完全一致的项目的价值。对于给定的目标杠杆比率，即B/S不变，则二者存在如下的换算公式：rWACC=ru-B/(B+S) TC* rB

也就是说，WACC等于无杠杆资本成本减去与债务有关的税费节约。

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文章来源：天狐定制

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