每股收益无差别点法，这个财务概念在企业决策中扮演着重要角色，特别是在评估不同的融资方案时。通俗来说，它就是找出在不同融资方式下，使得每股收益（EPS）相等的那个息税前利润（EBIT）值。这个点，就像是财务决策中的分水岭，帮助管理者在权衡不同融资策略的利弊时找到最优解。

首先，让我们回顾一下几个关键概念。息税前利润（EBIT）是企业在扣除利息和所得税之前的利润总额。净利润则是扣除利息和所得税后的剩余部分。每股收益（EPS）则是在净利润中扣除优先股股利后，再除以流通在外的普通股股数，得到的每个普通股股东平均拥有的净利润。

为了更好地理解每股收益无差别点法，我们可以构建一个简单的数学模型。假设我们有三种融资方案，分别为纯债券融资、优先股融资和普通股融资，以及一个25%的所得税税率。对于每种融资方案，我们可以通过构建EPS与EBIT的关系式，来描绘它们在不同EBIT值下的表现。这些关系式，就像是在财务决策地图上的指引线，每条线都代表了一种融资方案的收益曲线。

以纯债券融资为例，其EPS与EBIT的关系式可以表示为：EPS = 0.0075 * EBIT - 0.375。这条直线的斜率代表了每增加一单位EBIT，EPS增加的数量。同理，优先股融资和普通股融资也有各自的关系式。关键在于找到这些线相交的点，即每股收益无差别点。

假设我们计算并画出了三种融资方案的EPS与EBIT的关系图。在这个图上，每条线都代表一种融资方案的表现。如果线是平行的，意味着在不同EBIT值下，每股收益无差别点不存在。但在实际中，不同融资方案的斜率通常是不同的，因此线可能相交，这就意味着存在每股收益无差别点。

例如，假设我们计算得出，当EBIT = 240时，三种融资方案的EPS相等。这意味着在EBIT小于240时，选择普通股融资可能更有利；而在EBIT大于240时，优先股融资可能更为优胜。这个点，也就是我们所说的每股收益无差别点。

在做财务决策时，企业需要预测自己的预期EBIT。如果预测值小于240，选择普通股融资；如果预测值大于240，优先股融资可能更优。如果预测值等于240，则两种融资方式的每股收益相同，企业可以基于其他因素（如成本、风险偏好等）做出选择。

记住，每股收益无差别点法提供了一个决策框架，帮助企业在面对多种融资选择时，找到最优策略。理解并应用这个方法，对于提升企业财务决策的效率和准确性至关重要。

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文章来源：天狐定制

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