罗斯《公司理财（原书第11版）》笔记 第四篇 资本结构与股利政策第15章 长期融资：简介

本章主要探讨公司融资策略中长期融资部分，包含普通股与优先股、公司负债、债务契约、不同类型的债券和银行贷款以及国际债券等关键概念。

普通股（common stock）通常指在股利支付和破产时不享有任何特殊优先权的股票。股东通过选举董事来行使对公司控制权，一般采用“一股一票”的原则。累积投票制允许少数股份股东参与，每位股东可将选票总数投给一个或多个候选人。简单多数投票制下，获得超过总票数50%再多1票即可当选。为保证少数股东权利，许多州采用累积投票制。错开选举策略通过分时段选举董事，降低少数股东选出董事的难度，从而增强董事会的连续性和稳定性。委托代理投票权允许股东授权他人代理其投票表决权。公司发行的普通股具有每股价值，股东享有股利分配、公司破产清算后剩余资产分配以及重大事务投票权等权利。除股利外，公司还可能给予股东有限认购权，使其在公司发行股票时优先购买。股利由董事会决定，不构成公司费用，且被视为普通所得，需全额征税。优先股（preferred stock）按照股票份额分发现金股利，具有股利支付和破产清算时的优先权。优先股通常无到期日，但有些会设置偿还基金，确保最终赎回。优先股股利可以累积，未发放的部分可以向前结转。未付股利不属于公司债务，董事会可以无限期推迟支付，但股东权利不受影响。优先股股东在公司破产时可以按面值获得补偿，通常具有信用评级，类似于债券。优先股有时可以转换为普通股，且可能具有可赎回条款，公司可以以一定价格赎回。长期债务是公司通过发行债券获得的融资方式，承诺定期支付利息和归还本金。长期债券具有到期日，可以是短期或长期。信用债券无需抵押，而债券通常以公司财产为抵押。长期债券可以公开发行或私募发行，私募债券由公司直接向特定投资者发行。长期债券可能包含担保、赎回条款、偿债基金、评级和保护性条款等特性。债务契约是债券发行公司与债权人之间就债券条款达成的书面协议，通常包括债券基本构成、担保物描述、优先劣后级、还款安排、赎回条款和保护性条款等。公司债券通常面值为1000美元，需要登记结算机构记录债券持有情况，并通过邮寄支付利息和本金。公司债券也可能为无记名债券，直接以债券证明书作为所有权证明，但丢失或被盗后难以找回。债券可抵押或无抵押，抵押债券通常以公司实物资产作为担保。无抵押债券称为信用债券，信用债券没有特定资产担保，通常用于公共事业和铁路债券。债券具有优先级，次级债券持有人在其他债权人得到偿付后才能获得补偿。偿债基金用于提前清偿债券，可以定期偿还部分债务。赎回条款允许公司在特定期间内以约定价格买回部分债券。保全赎回条款确保债券持有人在赎回时获得与债券价值接近的金额。保护性条款限定债务存续期间公司的行为，包括消极条款和积极条款。不同类型的债券包括浮动利率债券、收益债券、可转换债券、可回收债券等。银行贷款是公司通过直接向银行借款的融资方式，通常通过信用额度或银团贷款提供。欧洲债券和外国债券是国际债券的形式，在多个国家发行或单一国家发行，但都使用单一货币结算。公司融资策略包括内部现金流投资和外部融资，长期融资趋势显示公司倾向于发行债券赎回股票。

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文章来源：天狐定制

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