本文面向合格投资者，讨论私募基金投资。合格投资者需具备相应风险识别与承担能力，投资单只私募基金金额不低于100万元，同时满足净资产或金融资产、年收入相关标准。

近年来，量化指增产品表现突出。在近期反弹行情中，重仓新能源、芯片的主观多头私募涨幅超30%，而量化指增产品平均涨幅达12%。本文将聚焦三家中超额表现爆炸、受关注度较高的头部量化私募：思勰、衍复与黑翼。

自4月29日起，500指数经历反弹，涨幅10.88%，年内跌幅降至-15.21%。量化私募整体超额水平提升。幻方作为反弹领头兵，超额接近10%。思勰、衍复与黑翼年内超额分别达到30%+、15%+，表现出色。

思勰采取独特Alpha策略，追求在控制整体回撤的基础上实现更高超额收益。投资组合行业与个股分散，持仓数量多在300-1000只，以高频Alpha、T0与低频Alpha为主。其Alpha波动率高达9.5%，年内最大回撤仅为-5.7%，显示超额波动与产品风险不完全相关。

衍复采取严格风格与行业控制策略，最大个股持仓偏离度不超过2%，团队规模约70人，其中投研+IT人员40名。500指增产品年换手率在50倍左右，持仓分散于1800-2500只股票。衍复投资核心在于量价关系分析，占比90%，风险因子偏离度控制在5%以内。

白鹭资产重点开发量化多策略，包括Alpha、CTA与期权策略，以风险管理见长。采用部分CTA对冲指增回撤，指增部分通过股票Alpha与IC期货实现，CTA策略包括量价趋势、量化基本面与截面动量等。CTA策略在一定程度上弥补了指增亏损。

思勰、衍复与白鹭各自特色明显，选择时需考虑收益来源与可持续性。没有一种策略适用于所有市场状况，投资者应保持耐心，根据自身需求匹配策略。同时，关注超额波动性与产品风险，理性投资。

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文章来源：天狐定制

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