信用风险敞口是风险管理中的核心概念，新版FRM二级教材《Credit Risk Measurement and Management》的第12章详细阐述了各种敞口的度量方法。本文将总结其中关键点：

预期未来价值（EFV）：所有敞口的平均值，是信用风险的基本度量。

当前敞口（Current Exposure）：在交易对手违约时，可能的净损失，即交易组合市场价值与零的较大者。

期望敞口（EE）：净额结算下未来特定日期的风险平均值，与EFV类似。

期望正敞口（EPE）：所有时间范围内EE的加权平均，反映了积极的风险暴露。

负敞口（NE）：从交易对手角度看的风险，可能为零。

期望负敞口（ENE）：负风险敞口的平均值，有时称为负预期暴露。

极端敞口/潜在未来敞口（PE/PFE）：高百分位的极端风险，代表最坏情况。

最大潜在风险敞口（Max PFE）：表示时间间隔内的最高风险。

有效期望正敞口（EEPE）：满足监管要求的信用风险度量，考虑了短期大敞口和展期因素。

不同金融产品，如贷款、债券、远期合约、利率互换等，其信用风险敞口各有特点。合并和投资组合效应，如净额结算和保证金调整，会对风险敞口产生重要影响。举例说明了风险敞口在实际交易中的应用，涉及变动保证金、初始保证金和融资需求的计算。

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文章来源：天狐定制

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