资本结构是企业长期负债与权益资本之间的构成及比例关系，体现了企业如何通过债务和权益融资以降低融资成本、提升企业价值。资本结构具有财务杠杆效应，有助于提高回报率，但同时也可能带来财务风险。

企业经营状况的稳定性和成长性、财务状况和信用等级、资产结构、企业投资人的态度以及管理当局的偏好、行业特征、企业发展周期、经济环境的税务政策和货币政策等因素，都会影响资本结构。

企业经营状况稳定、成长性高时，可以负担固定的财务费用，采用较高负债率的资本结构以提升权益资本的报酬。财务状况良好、信用等级高，企业更容易获得债务资本。拥有大量固定资产的企业倾向于通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业更多依赖流动负债。资产适合抵押贷款的企业负债较多，而技术研发为主的企业负债相对较少。

企业投资人和管理当局的态度也会影响资本结构。股权分散时，企业可能更多采用权益资本以分散风险；而为少数股东控制的企业则尽量避免普通股筹资，采用优先股或债务资本。稳健的管理当局偏好低负债比例的资本结构。

不同行业特征和企业发展周期对资本结构也有影响。产品市场稳定的成熟产业可以提高负债比重，而高新技术企业可能降低债务资本比重。初创阶段的企业经营风险高，应控制负债比例；成熟阶段企业风险低，可适度增加债务资本比重；收缩阶段企业风险加大，应逐步降低债务资本比重。

经济环境的税务政策和货币政策也会影响资本结构。如果所得税税率高，债务资本的抵税作用大，企业应充分利用这一优势以提高企业价值；如果货币政策紧缩，市场利率升高，企业债务资本成本增大。

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文章来源：天狐定制

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