低买高卖是亘古不变的原则。那么如何评估一只基金是“高估还是低估”呢？今天，我们就来谈一谈如何看待基金的估值情况。

基金主要分为股票基金和债券基金。先谈股票基金。

股票基金估值主要关注两大重要指标：市盈率和市净率。在评判基金估值的高低的时候，主要看市盈率（PE），再配合使用市净率（PB），效果就会更好一些。

除此之外，其他的估值方法比如PEG、市销率、市现率、DCF等也可以适用于相关的一些行业板块基金，建议刚入门的小白可以先了解了解，但在普适性和入门需求来看，搞清楚如何用市盈率和市净率这两个指标评判基金估值高低就差不多够用了。

股票基金本质就是一篮子的股票。判断股票的估值高低，主要看市盈率和市净率。因而由一篮子股票组成的股票基金的估值，当然也是看两个指标。

先简单解释一下这两个指标的含义：

(1)市盈率 = 当前股价 / 每股收益。简单讲就是市场目前愿意为一家公司每一块钱的收益付出多少对价。比如合理的市盈率为20，也就是说在一般情况下，市场愿意为其每年一块钱的收益付出20块钱的对价。但由于某些时候，市场比较悲观，市盈率变成为15，也就是说企业每一块钱的收益，市场给的对价仅仅只有15块；再比如市场比较亢奋的时候，市盈率可能达到30，投资者投资意愿强烈，愿意给每一块钱的每股收益以30元的对价。那么大家想想看，同样是一块钱的收益，给的对价是15块是否比给的对价是30块来的更为便宜？答案是肯定的，在其他条件不变的情况之下，市盈率为15的时候显然是更好的投资时机。

(2)市净率 = 当前股价 / 每股净资产。市净率的重点放在了企业的固定资产上。大型工业制备企业、周期性行业估值主要看市净率。其资产构成中固定资产比较多，比如钢铁煤炭有色等等。大型工业制备企业也多属于周期性行业，不同时期的净利润变化非常大，单纯用市盈率可能无法显示其是被高估还是低估，因而辅助市净率这个指标就显得非常有必要了。另外，企业有大量资产的话，就算不经营，资产往往也是可以变卖的，因此如果市净率小于1，也就是说股价比每股净资产都少了的话，那么说明股价是具备一定的安全性的。

一般而言，市盈率和市净率越高，则越高估；市盈率和市净率越低，则越低估。在具体操作的时候大家只要记住：市盈率更加使用于消费、医药等这些业绩表现稳定的行业基金，比如华安安信消费混合、易方达消费行业股票；市净率则以周期性行业基金为主，比如嘉实周期优选混合、易方达资源行业混合等。但是，由于每个行业估值体系会有所不同，怎么才能知道当前的估值是高了还是低了呢？我们可以参考各自所属行业或板块的市净率和市盈率百分位来决定。所处百分位分布在0-100%之间，所处历史百分位越高，则相对越高估，所处历史百分位越低，则相对略低估。

在基金中，根据投资理念，可以将基金分为主动型与被动型基金。主动型基金一般都有业绩基准，基金管理人以超越业绩基准为奋斗目标，被动型则不寻求超越市场，而是试图复制指数表现。被动型基金通常选取特定的指数作为跟踪对象，也被成为指数基金。

指数基金估值可以通过观察其对标的指数估值高低来评判基金的估值，这个数据可以在蛋卷基金、且慢网站和支付宝红绿灯指数中查看。例如，若基金对标的指数为沪深300，就可以观察沪深300指数的估值。此外，还有一些付费网站如乌龟量化，提供更加专业和方便的估值方法。对于主动型基金，由于是由基金管理人自己决定买入卖出的股票，其风格和交易理念也有所不同，因而没有特定可参考的指数来对其评判基金估值高低程度。判断主动型基金估值高低可以参考全A等权市盈率百分位或巴菲特指数。行业主题的主动基金估值可以看具体行业指数的估值高低，基本也可以通过上述网站进行查询。

债券基金的估值高低应该如何辨识呢？像一些纯债，比如短期债券和长期债券，其估值水平可以参考的指标为十年期国债收益率。因为债券的价格和利率是保持负相关变化的，也就是利率上升，债券价格会下跌；利率下降，债券价格会上升。而利率主要的参考指标就是十年期国债收益率，那么我们可以对十年期国债收益率的周期变化进行分析和统计，就可以大概知道当前债券价格的估值情况如何了。如上图所示，若十年期国债到期收益率处于高位，那么债券价格相对就偏低估一些；若十年期国债到期收益率处于相对低位，那么债券价格就显得相对偏高估一些。另外一种就是偏债混合基金，这类债券基金中债券成分占比更多一些，单也可以适当参与二级市场股票买卖。因此，评判这类基金的估值高低就相对复杂一些，需要既看十年期国债收益率，也要看大盘整体市盈率（全A等权市盈率分百分位）。

股票基金和债券基金估值高低判断的相关方法，大家看完之后应该已经有了更深的了解了。但在使用过程中，还是需要注意以下问题：PE越低，风险相对来讲也越低，但并不是绝对的。夕阳行业若陷入夕阳行业，那么估值多低在未来都有可能变的更低，并且A股未来机构化会越来越明显，风格可能更趋于美股和港股，因此差的行业和公司可能价格会持续低迷。需要结合基本面研究，避免这样的低估值陷阱。而生物医药和高科技行业由于高成长性，当前的估值从静态角度看，可能偏高，但随着时间的推移，在未来回顾看，可能就不算高。如果不能接受稍微高估一点的估值，可能会错过中国的“苹果”、中国的“微软”，这样对长期投资也是不利的。因此，上述基金估值的方法一般情况下可以适用，但绝对不能盲目的照葫芦画瓢，需要结合行业基本面和常识进行更好的投资，才能让这个工具发挥最大的效用。

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文章来源：天狐定制

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