资本预算过程涉及到折现现金流的分析，因此在分析时必须知道公司的合适的折现率。作为一个分析师，这一论题的回顾是讨论你应该怎样选择一个合适的折现率。这一折现率可以是公司的加权平均资本成本或边际成本。

基本定义：公司资本一般由四种基本的资金成分构成：债务(debt)、普通股(common stock)、优先股(preferred

stock)、留存收益(retained

earnings)，公司在进行资产配置时可使用多种资金成分，怎样由于所有的资金都是有成本的，所以在公司配置资产时必须考虑各种资金的成本问题，以确定其决策是否合适。

通过这一回顾，我们关注以下资本成分及其成本：

Kd：税前债务成本

Kd(1-t)：税后债务成本

Kps：优先股成本

Kce：普通股成本

公司在进行资本预算时一般采用加权平均资本成本。加权平均资本成本是企业全部长期资金的总成本，一般是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的，其计算公式为：

WACC=(Wd) [Kd(1-t)]+(Wps)(Kps)+(Wce)(Kce)

其中,Wd是债务在资本结构中的比重;

Wps是优先股在资本结构中的比重;

Wce是普通股在资本结构中的比重.

公司在进行资本预算时需要将各类目标成本的机会成本进行加权平均的原因在于：公司的资本来源是多渠道的，既有权益成本，也有债务成本，公司在进行投资决策时需要考虑的不仅仅是每一类资本的个别成本，更需要考虑由多种资本成本构成的企业总成本，即加权平均资本成本(WACC)，加权平均资本成本必须包括各种不同类型的资本，而其计算权重为公司长期财务目标的权重。

使用WACC时需要作的调整

由于公司的加权平均资本成本反映了公司所有项目的平均风险，因此将其用于评估所有的新项目并不合适，应该根据项目风险相对于平均风险的大小而作相应的调整，如项目风险大于平均水平，则向上调整，反之，则向下调整。

影响公司加权平均资本成本的因素

影响公司加权平均资本成本的因素有很多种，其中一些受到公司财务和投资决策的影响，但是另外一些则超出了公司的控制范围。

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文章来源：天狐定制

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